Что будет в июле на рынках? Опрос ИнвестГУРУ

Максим Шеин, начальник аналитического отдела Финансовой группы БКС: 

Мы не ожидаем серьезного роста котировок на фондовых рынках. По всей видимости, на горизонте 4-7 недель рынок будет консолидироваться в рамках сформировавшегося бокового коридора. До конца июля мы ожидаем возвращения котировок к уровням начала лета – около 1380 пунктов по индексу ММВБ.

Наименее интересны будут нефтяные бумаги, так как мировые цены на углеводородное сырье затормозились на уровне $70-80 за баррель. Кроме этого несколько потеряли свою привлекательность бумаги распределительных компаний (МРСК) из-за ограничения темпов роста тарифов на их услуги.

Александр Дорофеев, управляющий активами ИК "ФИНАМ":

Динамика отечественных фондовых индексов на июль, полагаю, с большей вероятностью будет положительной относительно текущих уровней. В пользу этого сценария выступают цены на нефть, а также отсутствие негативных "сюрпризов" по итогам саммитов G8, G20. В частности, глобальный налог на банковский сектор не был поддержан участниками саммитов. Ожидаемые целевые уровню на следующий месяц: индекс ММВБ 1430 пунктов, индекс РТС 1450 пунктов.

Среди привлекательных с инвестиционной точки зрения отраслей на российском рынке мы выделяем нефтегазовую, телекоммуникационную и отрасль химии. По-прежнему актуальны рекомендации к покупке по акциям МТС, "Ростелеком" прив, "ЛУКОЙЛ"

В течение июля вполне вероятно тестирование уровня 80 долл/баррель по сорту нефти BRENT. Тем не менее, ожидать существенного роста по данному сырью в краткосрочной перспективе не стоит в виду сохранения нервозности по Европейским странам.

Анна Люканова, аналитик ГК "Алор":

После майской просадки, в июне на отечественном рынке акций наблюдались консолидационные настроения. Внутридневная волатильность торгов в течение июня была высокой, чему способствовала нестабильность на внешних рынках и высокая волатильность в паре EUR/USD, которая в начале июня вернулась к уровням весны 2006 года, переписав годовой минимум. Основные опасения инвесторов в июне вновь были связаны с ситуацией бюджетных дефицитов отдельных стран еврозоны.

Во второй половине июня риски сократились, а заявления китайских властей, способствовавшие усилению ожиданий ревальвации юаня, привели к возврату индекса ММВБ к уровню 1400 пунктов. Для пробития данной отметки вверх не хватило фундаментальных факторов, и индекс ММВБ откатился к уровням начала месяца.

Технически, основная консолидация по индексу ММВБ в июне проходила в районе 200-дневной скользящей средней. Индекс РТС преимущественно торговался ниже данного уровня.

Июль традиционно является месяцем низкой активности на рынке акций, поэтому волатильность будет оставаться на высоком уровне. Сохраняющиеся среднесрочные риски повышают вероятность возникновения коррекционных настроений на торговых площадках. Основные продажи могут прийтись на вторую половину месяца.

В целом, отдельные факторы свидетельствуют о снижении темпов продаж. В частности, в июне тенденция оттока капитала, сформировавшаяся в мае, сменилась на тенденцию притока капитала. Поэтому в июле основные российские индексы могут удержать локальные минимумы июня, достижение которых может вновь стать техническим сигналом к покупкам.

В июле я ожидаю увидеть консолидацию в сформированных в июне боковых каналах: индекс ММВБ, по моим ожиданиям, будет двигаться в основном в диапазоне 1310 - 1380 пунктов, индекс РТС – в коридоре 1360 - 1440 пунктов.

В начале месяца инвесторы традиционно будут находиться в ожидании данных по рынку труда США. Негативная статистика может способствовать усилению продаж и откату индекса ММВБ к нижней границе канала, откуда может начаться мощная волна покупок.

Июль вряд ли порадует инвесторов значительным ростом. Основной пик роста может наблюдаться на старте сезона корпоративных отчетностей, который, по традиции, откроет Alcoa (12 июля). Не исключено, что позитивные результаты деятельности компаний могут вернуть индексы к июньским максимумам, от которых на рынках вновь начнется волна фиксации прибыли. Ближайшее мощное сопротивление по индексу ММВБ лежит на уровне 1430 пунктов. Неприятные сюрпризы, напротив, могут спровоцировать коррекционное движение вниз и увести индекс ММВБ ниже отметки 1300 пунктов.

Основной вектор движения на мировых фондовых площадках зададут новости из еврозоны. Очередные угрозы относительно бюджетных дефицитов отдельных стран могут вновь нанести удар по единой европейской валюте, что способно усилить «медвежьи» настроения на рынках. Технически, коридор движения основной валютной пары в июле видится в диапазоне 1,125 - 1,24. Пробитие данных уровней станет сигналом к дальнейшим среднесрочным движениям на рынках.

Динамика на валютном рынке будет способствовать высокой волатильности на сырьевых площадках. Отмечу, что июль является переломным месяцем для динамики котировок нефти – стоит вспомнить хотя бы 2008 год. Негативным моментом для стоимости сырья является, на мой взгляд, ситуация с запасами: несмотря на сезонность, запасы на складах увеличиваются, что свидетельствует о низком спросе, поэтому коридор движения цен на нефть может быть чуть ниже июньских уровней, в частности, по марке Brent коридор видится в диапазоне $74 - $77 за баррель.

Лучше рынка в начале июля могут торговаться акции российского банковского сектора, которые имеют все шансы переписать годовые максимумы, чему способствуют и технические факторы, и ожидание сезона отчетностей.

В случае сохранения позитивных сигналов с сырьевого рынка неплохую динамику могут продемонстрировать и акции золотодобывающих компаний.

Александр Разуваев, начальник аналитического отдела ИК "Галлион Капитал":

С моей точки зрения ситуация на внешних площадках по-прежнему является доминирующей для нашего рынка акций. При этом, учитывая большую бету (показатель волатильности) нашего рынка, если Америка будет расти, мы вырастим больше, а если падать – соответственно упадем больше. Вероятно, отчетность американских компаний за второй квартал является решающим фактором. Большие риски и большая неопределенность. Сейчас российский рынок акций это почти рулетка в казино, а может для некоторых и реальная русская рулетка. Те, кто покупают сейчас российские акции, фактически покупают револьвер с одним патроном, повезет - не повезет. Я бы сейчас не менее 75% активов портфеля держал в облигациях, из акций только наиболее интересные с моей точки зрения бумаги – GAZP,ROSN,URKA,GMKN,AFLT. Для долгосрочных инвесторов - привилегированные акции "Ростелекома".

Внутренний новостной фон также мягко сказать противоречивый. Справедливые цены акций – это всегда анализ дисконтированных денежных потоков, при этом с этим сейчас нет никакой ясности, т.к. правительство собирается повысить НДПИ на нефть и газ. В заключение, как всегда, ложка меда в бочку дегтя, базовый сценарий денежных потоков российских компаний при текущей конъюнктуре сырьевого рынка дает 1800 пунктов по индексу РТС. Однако, слепо верить DCF cейчас нельзя. Надо хорошо помнить, что это лишь текущие координаты движущейся мишени, а сейчас это очень индикативные координаты. Я бы вообще сейчас не давал прогнозов, но работа обязывает. Я подтвержу репутацию осторожного "быка" и любителя DCF, мой таргет по индексу РТС по итогам июля 1500 пунктов.

Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка:

Размах колебаний российского рынка акций в июле обычно снижается, продолжая июньскую тенденцию падения волатильности рынка с майских максимумов. Тем не менее, исходя из величины июньской волатильности в этом году, можно предположить, что амплитуда колебаний индекса РТС в июле превысит 10%. При этом динамика индексов РТС и ММВБ в июле, на наш взгляд, будет в значительной мере определяться такими факторами, как изменение ведущих мировых фондовых индексов, цен на энергоносители и промышленные металлы, поведение доллара к рублю и к корзине основных мировых валют, макроэкономической статистикой, а также корпоративными событиями и новостями. Реализующееся в итоге значение индекса РТС в конце июля определится комбинацией этих факторов.

Значимое влияние в июле на мировые фондовые рынки может оказать начинающийся в США сезон корпоративной отчетности. Первой крупной компанией, которая представит 12 июля отчет инвесторам о результатах работы в завершившемся квартале, станет алюминиевый гигант Alcoa. После этого, 13 июля отчитается Intel, а 15 июля свой отчет опубликует JPMorgan Chase, 16 июля – Citigroup, 20 – июля Goldman Sachs. Так, что, начиная со второй декады июля фондовые рынки будут находиться в напряжении, опасаясь снижения компаниями прогнозов финансовых результатов в условиях замедления темпов роста американской и мировой экономики и низких темпов восстановления потребительского спроса. Наш сценарный базис на июль выглядит следующим образом. В базовом, наиболее вероятном сценарии, мы предполагаем, что в июле российские фондовые индексы РТС и ММВБ продолжат июньские колебания в рамках бокового диапазона, постепенно набирая силы для осеннего рывка. При этом, несмотря на ощутимые колебания в течение месяца, изменения индекса РТС по итогам июля не окажутся значительными. В пессимистическом варианте сценария мы ожидаем, что в июле обозначится начало новой волны мирового кризиса, а индекс РТС потеряет более 10%. Увеличение вероятности подобного сценария связано возможностью нового витка мировой рецессии. В оптимистическом варианте сценария развития ситуации в июле мы рассчитываем увидеть формирование растущей тенденции и начало движения ведущих российских индексов к апрельским максимумам текущего года.

Александр Иванищев, начальник аналитического отдела ФЦ "Инфина":

Наш прогноз по российскому рынку акций на июль негативный.

Полагаем, что индекс ММВБ может снизиться к концу месяца ниже уровня майского минимума,

например, к отметке ~1180 пунктов. Возможная цель снижения по индексу РТС – 1200-1230 пунктов.

Основные факторы снижения:

- дестабилизация внешних рынков на фоне обострения долговых проблем в Еврозоне,

- слабость евро и других сырьевых валют,

- уход инвесторов из рискованных активов и, как следствие, падение цен на сырьевых рынках.

В худшем положении могут оказаться  акции циклических секторов (нефть, металлургия) и банковские акции, в лучшем –  потребительский сектор и телекоммуникации, а также акции золотодобывающих компаний.

В июле мы ожидаем боковую динамику рынка. Инвесторы будут внимательно следить за результатами первичного размещения акций (IPO) на фондовых биржах Гонконга и Шанхая, а также за ходом погашения суверенного долга Испанией и Италией (пиковые выплаты приходятся на июль). В случае если этим проблемным странам Европы удастся погасить или реструктурировать свою задолженность, не прибегая к экстренной помощи, рынок получит позитивный сигнал для роста.

Вариант снижения индекса ММВБ от отметки 1100 пунктов надо держать в запасе, потому что на данный момент биржевые индексы США и Китая находятся под 200-х дневной скользящей средней, что показывает, что они не настроены на рост. Сейчас многое зависит не только от нефти, но и от фондового рынка Китая Shanghai. Если отметка поддержки 2500 пунктов будет пробита, то запустится цепная реакция падения биржевых индексов по всему миру. Особенно сильно пострадают акции металлургического сектора, поэтому сейчас мы не рекомендуем их покупку. Акции энергетического сектора на данный момент имеют потенциал фундаментального роста около 20% и мы не рекомендуем их покупку, небольшое исключение это акции "РусГидро", которые имеют больший потенциал (около 30%). Мы советуем использовать коррекцию для покупки этих акций. Что касается нефтяного сектора, то по нему косвенно будут бить проблемы британской нефтяной компании BP. В мире может быть введен экологический налог для добычи на шельфе, поэтому мы не рекомендуем покупку акций нефтяных компаний, которые или ведут добычу на шельфе или планируют ее в ближайшее время («Роснефть», «Газпром нефть», «Лукойл»).

Мы считаем, что в июле мировой и российский рынки будут торговаться в широком диапазоне без ярко выраженного тренда. При этом на рынках будет наблюдаться высокая волатильность вкупе с относительно низкими объемами торгов (традиционный сезонный летний эффект).

Сейчас трудно выделить какой-либо сектор, который может показать динамику значительно лучше рынка. Металлургический сектор находится под давлением но фоне опасений по поводу замедления роста мировой экономики и в частности, охлаждения китайской экономики. Энергетический сектор сейчас находится в процессе реформирования, по ходу которого сталкивается с некоторыми сложностями, вызывая повышение неопределенности. Отрасли, ориентированные на внутренний рынок пока остаются в тени, так как уверенное и устойчивое восстановление спроса может начаться только ближе к концу лета. Возможно, стоит обратить внимание на финансовый сектор: последние данные ЦБ показывают рост кредитных портфелей банков. Рост объемов кредитования и потенциальное снижение уровня плохих долгов может привести к повышению интереса к бумагам сектора.

Валютная пара доллар/евро закрепилась в диапазоне 1,20-1,25 и, скорее всего, в ближайшие месяцы из него не выйдет. Курс рубля к доллару и евро на фоне ожидаемых нами стабильных цен на нефть также вряд ли двинется вниз или вверх. Укрепление рубля теперь ограничено, благодаря новому механизму интервенций ЦБ, который выступает с дополнительными покупками валюты при росте курса бивалютной корзины.

Цена золота достигла своих максимумов выше 1250 долларов за унцию в июне на фоне роста неопределенности относительно восстановления мировой экономики и ухода инвесторов в надежные активы. Мы не ожидаем дальнейшего бурного роста цены золота в июле. Более того, есть вероятность того, что цена золота скорректируется до уровня 1200 долларов.

Нефть в июле будет торговаться относительно текущих уровне в диапазоне 74-76 долларов за баррель. Однако локальный всплеск может быть вызван сезоном ураганов в США, который может привести к приостановке добычи в Мексиканском заливе.

Антон Захаров, аналитик Промсвязьбанка:

В этом году в июле, несмотря на традиционное летнее затишье на рынках, в том числе на валютном, вероятнее всего, сохранится столь же высокая волатильность, что и в предыдущие месяцы. Поскольку все больше стран начинают демонстрировать признаки замедления своих экономик.

Так в апреле ВВП Канады остался неизменным после роста, отмечавшегося в предыдущем месяце (0,6%), в тоже время в США окончательные данные ВВП за I кв. были пересмотрены с понижением до 2,7%. Более того, последние показатели Японии напомнили о рисках возникновения дефляции в стране. В частности, расходы домохозяйств снова, как и в апреле, снизились на 0,7%, а уровень промышленного производства сократился за тот же период на 0,1%.

Таким образом, учитывая только эти факторы, а также намерения лидеров стран «большой двадцатки» сокращать бюджетные дефициты продолжают вызывать опасения того, что жесткие меры экономии могут затормозить восстановление мировой экономики. В свою очередь, это может провоцировать падение на фондовых площадках, толкая тем самым инвесторов к покупкам защитных активов, в том числе и валют, таких как доллар, иена и франк. При этом рост курса доллара ограничивают американские макроэкономические проблемы, в том числе слабые рынки жилья и недвижимости.

В итоге, движение пары евро/доллар на этом фоне может проходить в ту или иную сторону, где все будет зависеть от равномерности роста американской экономики. Что же касается Еврозоны, то евро, как мы полагаем, продолжит находиться под давлением кризиса суверенных долгов региона с дальнейшей перспективой «заражения» им европейской банковской системой.

В частности, в середине июля ожидается публикация результатов стресс-тестов, запланированных ЕЦБ и Комитетом по надзору за европейскими банками (CEBS), которые должны пройти более 100 банков по всей Европе, в том числе 15 немецких. Ввиду этого, стоит понимать, что любой намек на ухудшение ситуации в банковской сфере ЕС может вновь привести к продажам европейской валюты. Таким образом, предположительное движение пары евро/доллар будет проходить в диапазоне 1,19-1,25.

Что касается внутреннего валютного рынка, то он по-прежнему будет следить за ситуацией на внешних рынках, а также за объемами валютных интервенций, проводимых ЦБ РФ по сглаживанию волатильности на рынке. Более того, на фоне нарастания напряженности в европейской банковской системе, многие инвесторы из этого региона, в том числе банки, могут выходить из российского рынка, продавая рублевые активы, что пагубно сказывается на позициях рубля. В итоге, учитывая возможную просадку на рынке нефти в сторону $70 за баррель и ниже, движение рубля к бивалютной корзине в июле, вероятнее всего, будет проходить в диапазоне 34 -35 руб.

Богдан Зварич, аналитик компании "Нэттрэйдер":

Европейские проблемы, по крайней мере временно, отошли на второй план и уже не давят на рынок с былой "тяжестью". И здесь внимание игроков вновь переключится на ситуацию в Азии и США. При этом, последняя негативная макроэкономическая статистика говорит в пользу ухудшения ситуации, как в развивающихся экономиках, так и в развитых. Основное же внимание в азиатском регионе будет приковано к действиям Народного Банка Китай, который может продолжить шаги, направленные на то, чтобы не допустить раздувания "пузыря" на внутренних рынках, что может вылиться в ужесточение требований к банкам и приведет к оттоку ликвидности с мировых рынков.

В США же основное внимание будет уделено не только макроэкономической статистике, где продолжают вызывать опасения безработица, рынок жилья и некоторое дефляционное давление, но и к сезону отчетности компаний за 2-й квартал, под знаком которого пройдет вторая половина месяца. Общие же настроения, на наш взгляд остаются негативными, а  снижение, начатое от годовых максимумов, продолжается и ведет рынок к ближайшей цели на уроне 1050 пунктов по шкале ММВБ, которая может быть реализована в течение ближайших двух месяцев.

Алексей Моисеев, заместитель начальника аналитического отдела ИК БФА:

Динамика рыночной конъюнктуры во втором квартале и его итоги не могут не настораживать: похоже, что крайне опасное противоречие между необходимостью ограничить рост суверенных долгов и неготовностью мировой экономики расти без масштабных государственных вливаний, достигло той стадии, когда ни рынки, ни власти не смогут его игнорировать. Первым признаком этого стала эскалация страхов вокруг долгов Греции и других слабых экономик Европы в апреле-мае. Второй «момент истины» настал на саммите G-20 в конце июня, основным итогом которого стало совместное заявление глав «двадцатки» о намерении вдвое снизить уровень бюджетных дефицитов к 2013 году, и при этом предпринимать согласованные действия по поддержанию экономического подъема. Совместить ужесточение фискальной политики и поддержание экономического роста, очевидно, будет крайне непросто, так что у инвесторов есть все основания опасаться новой волны рецессии.

Исходя из вышеизложенного, мы ожидаем в июле продолжения снижения цен рисковых активов. Впрочем, отмечаем, что низкие процентные ставки по-прежнему будут несколько сглаживать ситуацию, так что снижение, скорее всего, будет поступательным и чередоваться с попытками отскока наверх. Американские индексы конец июня встречают в непосредственной близости от минимумов за последние полгода. Ожидаем, что в июле эти уровни будут сданы, предполагаемый диапазон по индексу DJIA 9500-9700 пунктов. Пара евро/доллар останется в нисходящем тренде, берущем начало еще в декабре прошлого года, ожидаем снижения в диапазон 1,19 – 1,21. Цены на нефть также будут ощущать на себе давление замедления темпов роста мировой экономики, однако поддержку им может оказать начало сезона ураганов в Атлантическом океане, а с технической точки зрения надежной поддержкой остается отметка 70 долл. за баррель, поэтому наш прогноз – продолжение волотильных колебаний на текущих уровнях, целевой диапазон 73 – 77 долл. за баррель.

Российские индексы не смогут игнорировать внешний негатив, однако еще имеют запас прочности до майских минимумов, прогнозируем диапазон 1200-1300 пунктов по индексу ММВБ и 1250-1350 пунктов по индексу РТС. Рубль на общем негативном фоне продолжит постепенно слабеть к бивалютной корзине, с учетом предполагаемого нами диапазона колебаний пары евро/доллар, считаем, что курс доллара может составить 31,4 – 32,1 рублей, для пары рубль/евро диапазон 37,7 – 38,5. Темпы инфляции в России останутся на июньском уровне, за месяц индекс потребительских цен прибавит 0,3 – 0,4 %.

Вера Моргацкая, начальник отдела по работе с клиентами «БКС Форекс»:

Динамика европейской валюты по отношению к доллару в последние недели отражает отсутствие на рынке факторов, способных значительно повлиять на предпочтения участников рынка. Котировки пары евро/доллар колеблются в рамках двухнедельного бокового канала, что, видимо, приведет нас к концу месяца вновь к уровню 1,24 долл за евро.